《股指期货》常识篇①――股指期货的特点与功能
金融期货品�N分为外汇、利率与指数期货三大类。股指期货是指数类 期货中的主导品�N,也是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品。 一、股指期货的概念与特点
股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易
。和其它 期货品�N相比,股指期货品�N具有以下几个特点：
1、股指期货标的物为相应的股票指数。
2、股指期货报价单位以指数点计,合约的价值以一定的货币乘数与股 票指数报价的乘积来表示。
3、股指期货的交割采用现金交割,即不是通过交割股票而是通过结算 差价用现金来结清头寸。 二、股指期货的功能
股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体表现在：
一 价格发现
股指期货交易以集中搓合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指 数期货合约价格,反映对股票市场未来走势的预期；同时,��外学者通过大 量实证研究表明,股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格,并有助于 提高股票现货市场价格的信息含量。因此,股指期货与现货市场股票指数 一起可起到��家宏观经济景气晴雨表的作用。
（二）套期保值
股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求,促进一 级市场和二级市场的发展。具体表现在：
1、严格说来,个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲 ；但当股票市场出现系统性风险时,个股或股票组合投资就可通过股指期 货合约进行套期保值。
2、股票承销商在包销股票的同时,为规避股市总体下跌的风险,可通 过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定利润。
3、当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其他投资者在持有股 票时,可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险,在继 续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值；减轻集中性抛 售对股票市场造成的恐慌性影响,促进股票二级市场的规范与发展。
（三）资产配置
股指期货具有资产配置的功能,具体表现在：
1、引进做空机制。做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格 上升的单一模式转变为双向投资模式,使投资人的资金在行情下跌中也能 有所作为而非被动闲置。
2、便于发展机构投资者,促进组合投资、加强风险管理。
3、增加市场流动性,提高资金使用效率,完善资本市场的功能等。（ 上海期交所股指期货开发课题组）
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